让利促销延续11月零售表现优异-191222华西证券-家电行业周报2019年第13期：
评级及分析师信息 行业评级○△★◁☆…：推荐行业走势图分析师●○：汪玲邮箱▪-▼=▽○：SACNO-●-•■◁：S02 联系电话☆△••：联系人•★：王映雪邮箱▼▲◇○▷=：-▼◁■□.cn 联系人★▪：段家琪邮箱◇■●▼：△•■☆☆■.cn 0% 9% 18% 26% 35% 44% 2019/012019/042019/072019/10家用电器沪深300证券研究报告行业研究周报仅供机构投资者使用2019年12月22日70 53 4证券研究报告行业研究周报2 投资建议家电行业短期需求波动不改长期景气度向好的趋势◇•△●…◇，今年在存量市场下龙头的竞争策略和参与积极性对行业竞争的影响程度较大○◁●◁，11月格力加大促销力度下◁□•▽，龙头企业的持续跟进带动整体板块11月销售数据的表现亮眼▲◆◆◁=•，但板块内部分化与挤压更加凸显□■●◁。
根据中怡康数据•○▪■▲，2019年11月空调线%◁▷◇=■…,其中格力和美的零售额同比增速为+41■★.6%和+35▲--◇◇.9%■…。
本周北向资金合计净流入212▲◁.41亿元●•，其中沪股通流入116★•=☆…★.20亿元☆••■，深股通流入96••△●.21亿元◁▼。
推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 华西证券研究所-▷：地址•■•■：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址•☆▲▼： 证券研究报告行业研究周报19 华西证券免责声明华西证券股份有限公司（以下简称▼=◆◇“本公司○★•▼■”）具备证券投资咨询业务资格▽◁●▷◆。
同时…◆，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改▪★☆=●，投资者需自行关注相应更新或修改▼☆▲。
根据中怡康和奥维云网的数据●■▪，11月格力与美的零售增速高于行业水平▷▲▼▼□，龙头促销带来市场份额的进一步集中★▲▽○☆，格力竞争策略的边际改变对自身及行业的影响均较大□☆☆。
2019年1-11月份•◆▽-▷=，家用电器和音像器材类零售总额8206亿元▷□○…，同比增长5■●◇.9%○◆▲。
热门机型的销售压力较小☆■•--◆。龙头促销带来市场份额的进一步集中●■◁◆…，11月格力与美的零售增速高于行业水平★•-□，根据中怡康和奥维云网的数据◆•=▷▪，我们依旧认为这并非代表行业价格战■◇☆○！
原先以低价占据性价比优势•△•▽□▽，切入竞争宽松的低端市场的奥克斯今年未能持续表现出高增速与超预期☆□▽•。
1-11月房屋竣工面积6▲★-.38亿平方米▷◆，同比下降4△▷◆=□.5%●▽☆▷，降幅有所缩小◆▽。
（中国家电网） 0 1◆•●…,000 2•◇★▼,000 3◆▲▲●,000 4★•,000 5◆•▲•,000 6▽•★,000 0 1◁□■,000 2◁=◇,000 3…●◇●▪◆,000 4•◆◇…,000 5■★□▼●△,000 6○○▽◆◁=,000 7△■…,000 8•★,000证券研究报告行业研究周报17 2▷=○▽、破局零售数字化时代苏宁等巨头剧透明年增长△•“法宝•▼□◆☆▲” 12月16日至12月17日▷▽▪◇■，苏宁召开了2020年度工作部署会■▽-▽▷◁，会上▷◆★○，苏宁控股集团董事长张近东多次提到■-☆△●•“开放▲◆◆▼△”二字◆•，明确了2020年两大业务导向◇○▲▷△▪“开放从1到N★••▼▽，聚合从N到1◁○▷…”◁▲◆★●▪，深化全场景发展★○◆▪=，加大资源能力的开放与输出=◁。
格力发布迎新春格力晶弘冰箱让利活动•△，2019年12月20日起至2020年1月31日对开门变频风冷531升冰箱■•▼☆●，最低售价1999元★■◇=△-；三门风冷231升冰箱-…◁•，最低售价1599元☆■-。相较于全网价格普降的趋势▪▪☆○▲，格力的促销活动更加聚焦▲◆…▽▲▽，采取特定产品大幅促销的方式▲□☆●。同时格力的促销产品均为热门产品◁▲●，此前的空调产品本为线下引流产品=▷…●，促销活动开展后较快处于负卖状态▷=□；晶弘冰箱促销的机型为◆◆○◁▷“对开门◇-★•”和●◇▲=“风冷三门•◇”•◆，是线上冰箱市场销售额TOP1=…•、TOP2的细分产品▲○，降价幅度分别为50%和54%•▽◇。格力将促销产品从空调扩展至冰箱△●，一方面说明格力的促销活动不会在短期内结束■=▼，下半年的竞争策略明显由△▪▲□“防守…-”转向▲…△□◇“进攻▽▼●☆”=▷◁-，也一方面也体现出原材料成本红利下龙头的品牌价格优势对市场的整合▪•■▼◁。
1-11月份•☆△，商品房销售面积14◆….89万平方米--◇▼▲▷，增速继续维持正值◆…▽■，同比增长0•▲.2%●▼☆，其中☆△▲▽，住宅销售面积增长1◇=▷▪.6%☆▽…，办公楼销售面积下降11○◇●▼….9%◁•…★▽▽，商业营业用房销售面积下降14◁•-.1%•◇•■□■。
本公司建立起信息隔离墙制度▽●★=、跨墙制度来规范管理跨部门▪☆、跨关联机构之间的信息流动…●▲▽▽。
本报告所载资料▽●•◆▲◆、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断…•，且这种判断受到研究方法▼○☆▼▲△、研究依据等多方面的制约○▪■…▪◆。
为了完善报告评分体系▪◇★▼…，请在看完报告后理性打个分■☆，以便我们以后为您展示更优质的报告▽○-。您也可以对自己点评与评分的报告在•◇“我的云笔记▽◁■●▪”里进行复盘管理★▽，方便您的研究与思考◆-，培养良好的思维习惯…▷▼▪=。
买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准 以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准■…▼□◇•。
【澳柯玛】公司控股子公司青岛智慧园区出资设立合资公司并参与国有建设用地使用权竞拍□★◇◁●，预计所需资金不超过4★□•○…■.9亿元▼=○◁•★。
根据中怡康和奥维云网的数据◁=▽▼◆○，11月格力与美的零售增速高于行业水平◆•★，龙头促销带来市场份额的进一步集中☆□◇▼◇-，格力竞争策略的边际改变对自身及行业的影响均较大▪…■△。
投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为□◆◇▲，与本公司▪•▽、本公司员工及其他关联方无关•-■□■-。
家电个股表现层面○◆▲☆▼▼，涨幅居前五的个股为圣莱达（+13●•▲•◆.69%）☆□◆▷●•、小熊电器（+12△▼…▪.92%）★▽▪▷●◆、阳光照明（+12▼★=▪.73%）-◆•…▽•、莱克电气（+11▷△.02%）和飞乐音响（+9•▼.35%）…▼…▪••。
4●•■★.2▼☆▷▪▷.行业新闻1•…▼•▪•、第五届中国智慧家庭大会在京召开▪•▲•，金选奖评选结果发布2019年12月18日•▽，由中国家用电器研究院指导◆■□☆，海尔独家品牌赞助•◁…▼-，新浪家居及今日头条作为媒体支持的第五届中国智慧家庭大会▷••-，通过三个篇章■▽…-○▽：更安全更便捷更愉悦▷★□▽●•，向线上以及线下的嘉宾和受众带去了全新的关于科技的思考▪▪☆☆。
虽然格力再掀促销政策……■▪○△，且品类扩及至冰箱=▽-■，我们依旧认为这并非代表行业价格战○◇●▪•▪，同时看好格力的盈利能力和经营稳定性◇●-□。
格力推出晶弘冰箱进行促销●◆▲○▲▼，晶弘对开门变频风冷531L冰箱☆•…，产品性能与主流性能一致▽-◆，同时促销价亦达到1999元★■▲▼，我们认为格力以同性能同价格切入市场竞争后△◇◇，品牌优势有望得到体现◆△▷◆。
家电个股表现层面-▽=■，涨幅居前五的个股为圣莱达（+13=□.69%）•▼-▪-、小熊电器（+12●□○=◆.92%）▽•○▼■◆、阳光照明（+12…□-◆.73%）▷☆●◇●=、莱克电气（+11△▪.02%）和飞乐音响（+9●….35%）•○■▲。
从陆股通持股占比变化来看☆◇◁，阳光照明★▼◁★=■、老板电器•▷●△、荣泰健康获得增持幅度大★▼▪=•◁，陆股通持股占比分别提升0☆○.80%/0◇◆-★▼.70%/0•△△▪…….49%=▼△▷★；华帝股份•▷…-、海信电器•★•●、三花智控获得减持幅度较大◇•••☆，陆股通持股占比分别减少0▪…▽=•.78%/0◇▽….61%/0-•=▪★.38%☆▽◆。
评级说明公司评级标准投资评级说明以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准◇○•。
展望明年…●◆▲□，在地产竣工增速回暖的背景下•◆○，有望迎来集中交房拉动对家居装修层面的需求○△▪•-●。
务请投资者注意○◆◇=■，在法律许可的前提下▷□□◆▼，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易▪○▷=，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行□◁☆、财务顾问或者金融产品等相关服务▷▼◆=-。
指数上涨1●◆☆…◇▷.24%◇●□••，在28个申万一级行业中排名第23=▷…●。【慧博投研资讯】家电行业子板块涨幅居前3的子板块分别为彩电（+5=▪▽….31%）◇◁○○▼•、其他视听器材（+4△★◇△.61%）和家电零部件（+2◇○▲.50%）□★▷△。（慧博投研资讯）家电个股表现层面○◆▲，涨幅居前五的个股为圣莱达（+13◁▲….69%）◁☆▷■△●、小熊电器（+12□△•☆△….92%）▼○▼•、阳光照明（+12=▽.73%）★★•◇▷、莱克电气（+11◁…▷▷.02%）和飞乐音响（+9▼▽….35%）◁■★•-☆。跌幅居前五的个股为九阳股份（-5★▲□.06%）☆○、新宝股份（-4○○■.55%）…■、汉宇集团（-3▪●.73%）☆☆▲、东贝B股（-3=★◇.48%）和立霸股份（-2▷▲◇☆.28%）=▪。本周北向资金合计净流入212●△■-▽.41亿元=▽▽，其中沪股通流入116▼▽.20亿元-▽◁△-，深股通流入96•●•▼▼.21亿元△□★•△。从陆股通持股占比变化来看◁◆•，阳光照明▽◆◁、老板电器★▼★○•、荣泰健康获得增持幅度大…★▼▷■，陆股通持股占比分别提升0•●….80%/0◇▲•.70%/0○▷▲▼◇.49%●…▲▽-；华帝股份•★、海信电器△△、三花智控获得减持幅度较大★…-，陆股通持股占比分别减少0○○○….78%/0▪▪=.61%/0▼-★=■.38%▽◇★。陆股通持股公司中▽-，本周资金净入前五为格力电器▷•、美的集团□=▲、老板电器□-◁▲■、海尔智家和阳光照明☆•△★◇▷，资金流出前五公司为三花智控▷▷•◁☆▼、华帝股份★▽、海信电器◁◆●◁★□、新宝股份和佛山照明=▷▷●☆△。本周观点
分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力△●•，保证报告所采用的数据均来自合规渠道◆-，分析逻辑基于作者的职业理解△○■，通过合理判断并得出结论▽=△•…，力求客观▷•、公正▽▪◁，结论不受任何第三方的授意△△、影响=●-▼…◁，特此声明○▷◁○。
2•▽□◇.本周家电板块走势回顾2△◆=★.1◁◇•▪■=.行情回顾截至2019年12月20日•●，申万家电行业指数收于7650-★□•，周涨幅1△○▲○○.2%■◇••-；沪深300指数收于4017■▷■-，周涨幅1-▷▪☆.2%•■；上证综指收于3005◆□▲■△△，周涨幅1□▼★.3%◆★；深证综指收于1700☆▪△▷▽…，周涨幅2▷●-◆.4%□▼▼★●▲；创业板指收于1772◁▷○，周涨幅0☆=.9%△▷★。
（证券日报） 3●△◆、智慧屏虎头蛇尾彩电企业开启自救模式在彩电寒冬下☆◆，华为智慧屏的推出没能改变彩电市场的原有格局…■=★，传统彩电厂商纷纷开启了自救模式◆★▪▽▲，利用各自在产业链上的优势纷纷推出大屏产品▼★•◆■☆。
同时格力的促销产品均为热门产品△□，此前的空调产品本为线下引流产品▼▼▪★，促销活动开展后较快处于负卖状态▲•☆；晶弘冰箱促销的机型为☆☆●“对开门▽-”和▷▲○“风冷三门-…◇”▲-◇◁▲△，是线上冰箱市场销售额TOP1…★◁■=、TOP2的细分产品▲☆-，降价幅度分别为50%和54%-▼☆◁=。
2019年11月我国商品房单月销售面积为1◆◆○☆.57亿平方米△-，当月同比增长1▪□▲.1%▪☆▼□，其中住宅销售面积1▼▼-•.4亿平方米▽◆，同比增长2•▽☆★◇•.9%…△□◆…。
洗衣机方面☆◁，2019年10月洗衣机单月产量593▼-.8万台=-…•◁▪，同比增长1▲◁.2%▪■△•◇，累计产量5412•…●△■▲.7万台▪▪-•◆▽，同比增长2▲□○◁.78%=☆●◁△。
虽然格力再掀促销政策•=○，且品类扩及至冰箱-=•==，我们依旧认为这并非代表行业价格战▪◁○，同时看好格力的盈利能力和经营稳定性■★▽▷。
格力将促销产品从空调扩展至冰箱▽▪-▲-，一方面说明格力的促销活动不会在短期内结束▽▽▪，下半年的竞争策略明显由•▪□“防守◇••◇◁○”转向●▲◇▪◆“进攻…-”□◇☆▪■•，也一方面也体现出原材料成本红利下龙头的品牌价格优势对市场的整合•=★▼。
即使没有促销活动▪□，且品类扩及至冰箱□▽，虽然格力再掀促销政策▷==▽▪•，我们认为格力在11-12月开展的一系列促销活动引流意义高于去库存意义▷■◁○。格力竞争策略的边际改变对自身及行业的影响均较大●○•▲。同时看好格力的盈利能力和经营稳定性◆▲▷◆。
本周观点格力发布迎新春格力晶弘冰箱让利活动▪=■◇▼●，2019年12月20日起至2020年1月31日对开门变频风冷531升冰箱□▽▷☆，最低售价1999元☆●△；三门风冷231升冰箱○…▷○◆•，最低售价1599元◆▽•●。
格力将促销产品从空调扩展至冰箱■▼★◁，一方面说明格力的促销活动不会在短期内结束▼☆◁□，下半年的竞争策略明显由▼▷…“防守◆…□▪-☆”转向•□“进攻▽•☆▼▽▲”□=■▼▷●，也一方面也体现出原材料成本红利下龙头的品牌价格优势对市场的整合▽▷▲■▼▷。
相较于全网价格普降的趋势=☆▷★△，格力的促销活动更加聚焦•-▼○，采取特定产品大幅促销的方式▽▲▷◆◆。
【飞乐音响】公司拟通过上海联合产权交易所公开挂牌出售北京申安100%股权•★▷•▪◆。
短期需求波动不改长期景气度向好的趋势▲▼●◁▲，今年在存量市场下龙头的竞争策略和参与积极性对行业竞争的影响程度较大▷▼○■◆▷，11月格力加大促销力度下▽△▼-，龙头企业的持续跟进带动整体板块11月销售数据的表现亮眼●……•，但板块内部分化与挤压更加凸显▪-•□。原先以低价占据性价比优势★•▷☆•，切入竞争宽松的低端市场的奥克斯今年未能持续表现出高增速与超预期▪◁。展望明年△◇…•▲○，在地产竣工增速回暖的背景下…○△•，有望迎来集中交房拉动对家居装修层面的需求△◁▪▽…。同时今年气候因素对需求的压制有望在明年迎来释放▪▽，经过今年龙头对中低端市场的整合后◆◁◆，明年在需求转好的背景下有望获得更高的收入和利润空间▼■☆▷▷。我们推荐一◁△▼▽□：内部经营效率持续改善▼□-◁，渠道变革走在行业前列的美的集团○◁★◁、明年估值有望提升的格力电器▼=□；二◁=：集中受益于地产竣工回暖+精装房红利的老板电器=-■。风险提示
(10)0 10 20 30 40 50 60申万家电指数沪深300指数0% 1% 2% 3% 4% 5%申万家电指数沪深300上证综指深证综指创业板指证券研究报告行业研究周报7 图3 本周行业涨跌幅排行榜资料来源=•▲▼：wind●◁，华西证券图4 家电行业子板块涨跌幅排行榜资料来源▲◆★▷○：wind•▲◁…△，华西证券-2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6%计算机(申万)非银金融(申万)钢铁(申万)家用电器(申万)休闲服务(申万)房地产(申万)电子(申万)建筑材料(申万)银行(申万)通信(申万)传媒(申万)综合(申万)汽车(申万)化工(申万)机械设备(申万)建筑装饰(申万)有色金属(申万)电气设备(申万)交通运输(申万)采掘(申万)轻工制造(申万)商业贸易(申万)公用事业(申万)医药生物(申万)纺织服装(申万)国防军工(申万)食品饮料(申万)农林牧渔(申万)0% 1% 2% 3% 4% 5% 6%冰箱家电零部件空调小家电其它视听器材洗衣机彩电证券研究报告行业研究周报8 图5 本周家电个股涨幅前五（%） 图6 本周家电个股跌幅前五（%） 资料来源=◁☆：wind◆▲◆▽，华西证券 资料来源◁○◁■▷-：wind◇…▲-■□，华西证券图7 白电板块及重点个股估值水平（PETTM） 图8 小家电板块及重点个股估值（PETTM） 资料来源▽△：wind●•，华西证券 资料来源◆☆-★◇：wind◇△○，华西证券2▽■△★•.2○◇◁▽.本周资金流向本周北向资金合计净流入212▽△=◁.41亿元▽▽△○，其中沪股通流入116●=△▼••.20亿元☆★▽●▲●，深股通流入96□△☆•▼.21亿元□○。
跌幅居前五的个股为九阳股份（-5=▲.06%）…◆、新宝股份（-4▪▪.55%）…=▷•▽■、汉宇集团（-3☆▷◆■■.73%）•…-、东贝B股（-3▽◆••★.48%）和立霸股份（-2=▷★•.28%）▷☆☆◆•。
此外▪□，摩根士丹利近日发布报告称☆○▪-=▼，2020年显示面板行业将会迎来周期性回暖□○★◁，并对中国上市企业京东方的◆☆“增持◇☆-■●”评级进行了重申◆▷=▲▽。
在任何情况下☆▼□，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标…▽○、财务状况或需求▽○，不能作为客户进行客户买卖○◆、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请●☆…★=。
投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素●◁☆…，亦不应认为本报告可以取代自己的判断▽△▽○▷■。
相较于全网价格普降的趋势■▲，格力的促销活动更加聚焦-=□◇▼•，采取特定产品大幅促销的方式…□。
跌幅居前五的个股为九阳股份（-5-▷○□▽▪.06%）▽◇○☆▲、新宝股份（-4○▪▽◇…▷.55%）□◁…□◇-、汉宇集团（-3◇◁☆=▼.73%）◇▷■、东贝B股（-3▷■.48%）和立霸股份（-2◆▷.28%）★◆○让利促销延续11月零售表现优异-19122。
在线上市场高性价比的追求下•▽-▲◁，对开门冰箱及低价成为热款机型■□□-△，同时今年线上冰箱产品均价出现同比下滑■•▽○▷。
本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料-▽▲•…，但本公司对该等信息的准确性●▲▲○△、完整性或可靠性不作任何保证●▲。
在任何情况下■○★，本公司▷◇◇、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利▪★△■，不与投资者分享投资收益●★◇☆◁，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任◁□▽▷。
在法律许可的前提下□△▽……●，本公司的董事△▷••、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事★☆◇==。
2019年1-11月份…■●•，社会消费品零售总额372872亿元★▽•△-▲，同比增长8★●-.0%▲☆。
对大消费行业具有深刻理解■□•□，站在产业资本和投资的角度☆▼◁▪•，重视战略研究和逻辑推演▼□▲，善于从行业发展趋势规律□▽■、公司价值挖掘等维度出发△=□▷…■，实现具有深度和前瞻性价值的特色研究☆◁▲▲-●。
家电行业子板块涨幅居前3的子板块分别为彩电（+5☆▼.31%）△▷、其他视听器材（+4□■◆○.61%）和家电零部件（+2▪★◁▲◆.50%）●…。
本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户△▪•▪◇。
11月房屋竣工面积9635万平方米•◆，同比增长1▪▷□△•.8%▷△，其中住宅竣工面积6800万平方米…◆▼○☆，同比增长5■□.0%■▪。
陆股通持股公司中□•△-★，本周资金净入前五为格力电器▼◁○☆、美的集团●▼▼☆-○、老板电器△▽▼☆•◆、海尔智家和阳光照明▷○■•，资金流出前五公司为三花智控▷=▼▲☆、华帝股份▽▽▷=★▷、海信电器●★、新宝股份和佛山照明•○-…□=。
随着大尺寸产品的普及◇△=▷，中国彩电市场平均尺寸在2019年有望突破51英寸=▽…=，2020年大尺寸进程持续加深◆□…，平均尺寸还将有所增长■=△▲，预计将达到53英寸◁▼-◇•★。
2◆…◁▲-◇. 用户需知●-◁•●，研报资料由网友上传•▼-5年最不顺的生肖倒霉的属相米乐体育app网站202。，所有权归上传网友所有◆□□▼=，慧博投研资讯仅提供存放服务=▼▷，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性☆□•★▲、正确性…○◁、完整性▲○☆▽▽、线□☆◆. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形▪▷▼★，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知▼○△△▽◆，并提供身份证明…▪△、权属证明及详细侵权情况证明-▼★◇●。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容□☆•…●；
陆股通持股公司中-○▪▽▲•，本周资金净入前五为格力电器★■☆=-▪、美的集团◁•□、老板电器=○●…▷•、海尔智家和阳光照明◇●•=，资金流出前五公司为三花智控●▪、华帝股份▪▼□●◆■、海信电器○▲★、新宝股份和佛山照明•▼。
苏宁=△◇◇、小米等互联网家电企业近年来推出极具性价比的冰箱产品参与市场竞争••◇△▷，2018年5月云米发布456L双开门冰箱▼•◇◁△★，360度双温循环送风☆▽•，二级能效•◆△◆▪，定价1999元◁△▪；2019年5月苏宁小Biu发布468L的对开门冰箱☆◁，一级能效•■••◆▲，同样售价1999元◆▪；2019年10月苏宁小Biu发布法式多门312L冰箱●☆△◆▷，主打一级能效与变频风冷■◇•，售价亦为1999元…■◁▲。
无独有偶•◁○，面向数字经济时代◁◇，12月18日▪○★•◁，阿里巴巴在ONE商业大会上也就2020年企业增长发布了三大关键词——新客▲◇●□、新品□△、新组织◆▷◇。
让利促销延续▲■○•，11月零售表现优异家电行业周报2019年第13期行情回顾本周家电行业指数上涨1▪■●-△=.24%●○…▷◆，在28个申万一级行业中排名第23•■◆▪=◇。
我们推荐一•●▷◇▲：内部经营效率持续改善■◇，渠道变革走在行业前列的美的集团◁☆=△、明年估值有望提升的格力电器-□；二▷△▼▼=：集中受益于地产竣工回暖+精装房红利的老板电器◆★●▽●◇。
2019年12月10日螺纹钢市场价为3986●▷•◇.50元/吨◆△▽■●◆，相较2019年11月30日的价格4082▪◇▪▷☆.60元/吨▽▷◁☆=-，环比下降96▷-•◁•.1元/吨□○▲，螺纹钢市场价目前整体维持稳定的态势□-，短期有所降低•◁□。
本次大会荣获▽●◁=“金选奖◁…”的品牌主要有海尔▷▼•□●、美的□▼▼-、卡萨帝★◇□▽、JBL•▼☆◆、小天鹅=○、老板▲▲▼●…☆、华帝▪▪、美的中央空调□••◁、比佛利▽△◁-○◆、统帅--■◁•…、iRobot••、小米▷▪、荣耀▽■□▼、享优乐◇▼…▷△、沁园等□○◆•，产品涵盖空气净化器○●☆、壁挂式空调▲◇、中央空调-●□、冰箱△◁☆、洗衣机●●☆▪▷、烟机○•▲◇、灶具□☆▽、净水器…☆■◇◁○、洗碗机□☆△○▽、扫地机器人☆◆●、烤箱▲◇▲…、吸尘器-▲◁△▪、按摩椅●▼◇◆◇、吹风机•●▽▷★☆、耳机▷☆-、音箱-☆★△、电视等各大科技品类▷=☆●。
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根据LME数据显示△▽，2019年12月19日LME铜价（3个月期货官方价）为6185美元/吨•…，本周LME铜价相较上周整体价格有所提升■=•▼◆；2019年12月19日LME铝价（3个月期货官方价）为1788美元/吨■○-•-☆，本周LME铝价相较上周整体价格有所提升○=●▼☆。
同时今年气候因素对需求的压制有望在明年迎来释放▲•◆，经过今年龙头对中低端市场的整合后-▪▪○，明年在需求转好的背景下有望获得更高的收入和利润空间□■=▼。
格力发布迎新春格力晶弘冰箱让利活动○☆▽，2019年12月20日起至2020年1月31日格力拿出两款冰箱让利消费者••，对开门变频风冷531升冰箱••▲2华西证券-家电行业周报2019年第13期：，最低售价1999元△▲；三门风冷231升冰箱…△△，最低售价1599元□☆。
从尺寸结构来看○…，2020年10▽••◇.5代线英寸市场份额继续扩大▼□◇☆，预计将达到19=○….6%…☆▽，成为中国零售市场第二大尺寸★…•▲▽=。
2019年11月冰箱线%▲•◆，其中美的和海尔分别实现零售额增速20◁△.3%和14◁☆▼◇.8%▽☆。
涨幅靠前的一级行业分别是传媒（+5■…★.17%）▲•▲、房地产（+4▼▽.41%）▪△▽◇、轻工制造（+2◇☆★△▲.97%）▽◁▼●、纺织服装（+2□…•◆●○.90%）和农林牧渔（+2=☆□=.84%）▪●◇▪•-。
家电行业子板块涨幅居前3的子板块分别为彩电（ +5■◆•▪…▼.31% ）•◇□□、其他视听器材（ +4◇-■▷★.61% ）和家电零部件（+2★•.50%）▷◆▽=。
同时格力的促销产品均为热门产品…◆，此前的空调产品本为线下引流产品▷○•=▲★，促销活动开展后较快处于负卖状态■•；晶弘冰箱促销的机型为◁▪•□=“对开门★▽”和◇◁▼△△•“风冷三门▪▼▷◁…”▽●□□▲，是线上冰箱市场销售额TOP1★▽▪◇▽▽、TOP2的细分产品▲○•▲□，降价幅度分别为50%和54%◁=△◁★。
冰箱方面☆▲•▼▼△，2019年10月冰箱单月产量634…◇-◇☆▽.50万台▪△★◁▲■，同比增长5■□.9%☆■△•◁•，累计产量6478□…□.9万台■•●▲，同比增长3▪▲■★.64%●-▼●■◆。
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证券研究报告行业研究周报18 分析师与研究助理简介汪玲▽□：现任华西证券研究所家电行业首席分析师•▪…●，中央财经大学会计学硕士★▼☆★◇-，曾就职于国盛证券△▼=◁◆、民生证券研究所任食品饮料&农林牧渔行业首席分析师★○…▼=，具有多年投资及研究经验-○△▽。
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从陆股通持股占比变化来看…◇…，阳光照明△▪△▷□▲、老板电器•▽、荣泰健康获得增持幅度大▷◆○▽，陆股通持股占比分别提升0■◆▪….80%/0★-☆◁.70%/0●◆…•.49%■★▽◁；华帝股份○▪◁◇•、海信电器•▪••、三花智控获得减持幅度较大◇○•▽，陆股通持股占比分别减少0▷▽●▼▪.78%/0○◁…●▽.61%/0○▼◆.38%◁▲◁□-。
（北京商报） 4◇▽▼.3☆△▪.近期重点事件提醒表3近期上市公司重要事项提示公司日期事项地点/备注融捷健康2019/12/23股东大会召开安徽省合肥市高新区合欢路34号奥佳华2019/12/25股东大会召开福建省厦门市湖里区安岭二路31-37号立霸股份2019/12/25股东大会召开江苏省宜兴市环保科技工业园画溪路88号星帅尔2019/12/26股东大会召开浙江省杭州市富阳区银湖街道交界岭99号康盛股份2019/12/27股东大会召开浙江省淳安县千岛湖镇康盛路268号资料来源•□▼-▲：wind-◆▼▼,华西证券5•▼▼■▪▽.风险提示宏观经济下行风险●□、汇率波动风险…▽、原材料价格变动风险▲▲◁●▪。
MSCI指数中原有5只家电成分股▲▼▲◇△◇，为美的集团▪▽、格力电器■○、海尔智家▪▽▼▽、老板电器及苏泊尔▼…▽，至2019年11月新增海信电器和三花智控◇○…•■◇。
